中国基金报记者 南深

8月8日晚，亿巨大涨后市值近5000亿的头业工业富联发布了2023年半年报。受益于全球AI算力市场持续爆发及产品结构优化，亿巨公司上半年净利润71.6亿元 ，头业同比增长4.2%
，亿巨扣非净利润75.4亿元，头业增速达18.3%。亿巨单二季度来看 ，头业公司净利增速更高，亿巨同比上升了32.3%。头业

美中不足的亿巨是，工业富联营业收入在上半年是头业下降的 ，录得2068亿元 ，亿巨同比下滑了8.21%，头业而过去五年中报公司营收均是亿巨正增长 。

随着今年以来ChatGPT为代表的生成式AI大火 ，极大推升了算力需求，此前不少券商就看好作为全球服务器龙头的工业富联将受益，如今来看也算初步验证。实际上工业富联股价也提前反应了这一利好，今年以来公司股价一度涨超200%，目前有所回落涨幅也有180% 。

二季度扣非净利大增32.3%

根据工业富联此份半年报，上半年营收为2067.8亿元，扣非净利75.4亿元同增18.3%创新高，尤其是第二季度的扣非净利同比大增32.3%，达43.3亿元。盈利质量方面 ，毛利率、营业利润率 、净利率等反映利润率的三个指标也均实现增长。

净利润的增长与现金流也匹配，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额达到266亿元。

对于业绩大增公司表示，2023年是“生成式AI元年”，ChatGPT等新型AI应用异军突起，催生以AI服务器为代表的算力基础措施市场需求极速爆发。公司在全球服务器市场长期保持市占率领先
，在AI服务器领域有超前的技术和产品布局，并与全球顶尖客户、算力巨头保持紧密的合作关系。

据披露 ，公司AI服务器自2017年发展至今 ，已迭代至第四代
，并于今年开头为客户开发并量产英伟达的H100及H800等高性能AI服务器 。此外，公司云端游戏服务器也已于今年3月起正式出货 
。公司在半年报中称
，持续看好AI服务器增长前景 ，并正在加速研发下一代AI服务器，以及拓展车用移动服务器、边缘服务器、太空互联网运算服务器等新领域。

除云计算业务外，公司另两大块业务“通信移动网络设备及高端精密结构件”和“工业互联网”体现也不俗。报告期内 ，公司数据中心 、企业网络、无线网络设备与终端精密结构件等产品出货持续保持稳定增长 。工业互联网方面目前公司已经参与打造了6座“灯塔工厂”，10余座自动化数字全连接智慧工厂，并成功打造了全球首座精密金属加工灯塔工厂。

从2022年年报来看 ，通信及移动网络设备和云计算两块业务营收贡献大概六四开，而工业互联网体量还非常小 
，贡献度不到1%
。

今年以来股价大涨180%

不过 ，公司业绩小爆发也属预期之中，此前多数券商研报就表示看好。

国信证券7月2日的研报称
，ChatGPT引领全球大模型AI浪潮，大语言模型的训练及推理带来算力需求呈指数级增长。“作为全球云计算服务器龙头供应商 ，公司受益于AI浪潮兴起及算力需求井喷。”

根据IDC预测，全球数据总量将从2022年的87.08ZB增长至2027年的291.12ZB(复合年均增长率22.4%)；全球AI服务器市场规模将从2022年的202亿美元增长至2026年的355亿美元(复合年均增长率:15.1%)。此背景下 ，国信证券认为工业富联云计算服务器出货量持续全球第一，主要客户包括英伟达 、亚马逊、微软等，同时也是英伟达H100AI服务器核心供应商，将充分受益于AIGC算力井喷需求。

中泰证券则预计，2023-2025年 ，工业富联有望实现营业收入5839亿、7556亿和8758亿元，同比增长14%
、29% 、16%；实现归母净利润260亿、332亿、397亿元，同比增长30% 、27% 、20%，首次覆盖给予“买入”投资评级 。国海证券给出的2023-2025年增速预测略低，但营收的同比增速也有14.53%、13.44% 、13.21%，净利润增速为23.53%、14.03% 、11.48%。

而今年以来尤其3月份以来，公司股价已经大涨了一轮，今年初工业富联股价还在8.63元（前复权价 ，下同） ，今年3月初在9.05元，到7月中旬已经触碰高点26.71元，涨幅一度超过2倍，7月中旬至今公司股价有所回调
，但年初以来涨幅依然有180% ，最新市值高达4800亿
。

股东来看，公司截至半年度末的股东数有15.67万 ，比一季度末增加约0.8万。

十大流通股东来看，整体变化并不明显 。代表北上资金的香港中央结算增仓1.06亿股 ，增仓比例约25%，一家名为“Rich Pacific Holdings Limited”的公司新进第十大流通股东 。

编辑：小茉

审核 ：木鱼

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